中国证券投资者保护网公布的数据显示，上周(04.13-04.17)银证转账净流入7814亿元，环比增5084亿元(上上周银证转账净流入2730亿元)，增幅为1.86%。

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　　中国证券投资者保护网公布的数据显示，上周(04.13-04.17)银证转账净流入7814亿元，环比增5084亿元(上上周银证转账净流入2730亿元)，增幅为1.86%.

　　数据显示，上周(04.13-04.17)银证转账净流入7814亿元，环比增5084亿元(上上周银证转账净流入2730亿元)，增幅为1.86%，这也是该数据今年以来的次高水平，仅低于3.09-3.13当周8187亿元，资金余额日平均数20378亿元，连续四周净流入。

　　具体来看，上周证券市场交易结算资金银证转账增加额为17722亿元，减少额为9908亿元，期末数为25409亿元。此外，股票期权保证金净流入0.39亿元，期末数为3.30亿元。

　　2015年证券及股票期权投资者的资金余额及变动情况：

　　新华社近期论股市一览

　　4月20日 新华社为A股撑腰：经济转型关键期需慢牛长牛支持

　　4月20日 新华社：股票发行改革期待突破“最后一公里”

　　4月19日 新华社：融券新政仅对市场短期有影响 有助于稳定

　　4月15日 新华社：高层频繁关注资本市场 给了股民乐观预期

　　4月14日 新华社：A股告别破净时代 市场关注资金流向

　　4月13日 新华社：市场的蓬勃向上将进一步助推经济发展

　　4月10日 新华社：对市场应保存敬畏之心 股民且行且珍惜

　　4月09日 阔别七年又见4000点 估值是否只在“半山腰”?

　　4月08日 新华社：政策红利释放催生改革牛 期待成为健康牛

　　4月07日 新华社：经济面临较大压力 尤需股市提供有力支持

　　4月06日 新华社：新股发行提速不影响牛市势头

　　4月02日 新华社：创业板三月涨千点 估值超纳斯达克巅峰引争议

　　3月26日 新华社：创业板遭遇当头棒喝警醒了谁？

　　3月20日 新华社：三大驱动因素全面改善 股市巨量快步上行

　　外媒看A股

　　中国股民学历分布图：三分之二新股民没上完高中(图)

　　外媒用股民学历唱空A股 是没懂牛市一条最基本规则

　　外媒：现阶段投资A股应参考“本傻比” 买下去就行了

　　外媒：中国股市涨幅的天花板在哪儿 看一个神秘的数字

　　外媒：中国股市连涨了8个月 全都是因为一件事

　　外媒：中国连大学生都开始炒股了 是时候获利出场了

　　外媒解密：为何中国景气越差 股市越涨越凶(图)

　　外媒解密：中国股市牛市背后真相 股民心领神会

　　中信证券：牛市赚钱要有格局观 不能光看K线图

　　中信证券首席投资顾问张璐和知名财经评论家江若洋就A股近期的热点问题做了详尽回答。

　　5·30暴跌不会发生

　　对于近期牛市上涨过程中频繁出现的所谓“股市和经济背离，牛市行情是泡沫”的说法，中信证券首席投资顾问张璐有不同观点。她认为，这个说法没法确定对错，但投资者不需要在乎观点对或错。尽管现在经济发展都不景气，但是市场的资金却非常充裕，因此5·30那种暴跌，是不可能出现的。

　　张璐认为，不能用老眼光看待本轮牛市。本轮牛市启动其中一个重要的因素是社会财富配置结构正在发生变化。统计显示，中国人59%的社会财富在房地产，22%在银行存款。这是非常大的比例。而美国方面24%是房地产，而养老金达到22%，公司股权14%，银行存款10%，非公司股权8%。让居民固定资产投资和银行存款搬家，进行更多样化的投资是大趋势。

　　牛市炒股要有格局观念

　　“如果现在大家投资还天天看K线图，还天天讲技术分析，那这样是赚不了大钱的，需要转变思维。要有格局观念，才能站在风口上，等风吹”。

　　张璐认为，未来几年国内的经济趋向，是靠创新来拉动。经济发展的模式要改变，这个改变是深层次的，包括社会资金、包括人。当这个变化发生后，投资者要察觉到和找到这个变化的方向。而投资者炒股则更要注重基本面，投资好行业、好公司和好前景。

　　在A股众多的板块中，张璐认为现在的医疗健康产业，会出超级牛股。在美国股市，人用的药、兽用的药、保健品、植物用药统称为健康产业。健康产业的总市值长期超过15%，有时候超过25%。但是在中国长期低于10%，医疗行业总市值涨幅的空间很大。

　　另外，今年是新三板的投资元年，新三板上市公司的成功，靠的是创意，这种公司必然带动大行情。

　　江若洋则表示，从市盈率看，2004年是46.9倍，目前是16.4倍，相当于4000点的时候是打了3折再进场，而目前登记公司显示开户的情况与2007年是相当的。“所以我们现在看到的开户潮，或许只是一个开始，目前还没到最风光的时候”。

　　江若洋提出， 2014的股票市值和房地产市值是1:4。这或许表明股权市场还会有更大的发展空间。（广州日报）  

　　博时基金王红欣：牛市正从第一阶段向第二阶段过渡

　　沪指站上4000点后，开始大幅震荡，后市何去何从？博时基金指数投资部总经理王红欣接受证券时报记者采访时表示，目前市场处于牛市第一阶段向第二阶段过渡阶段，二季度会出现向下调整，但向上空间还很大，不看好小盘股和创业板，金融股中保险股性价比最好，值得长期持有。

　　牛市处于第一阶段向第二阶段过渡

　　对于目前牛市，王红欣指出，现在的牛市有四个因素：第一，改革预期。随着改革的一步步落实，经济会企稳，新的板块、转型的企业以及国企改革的价值会逐渐体现出来。第二，从流动性角度，国内股票市场的参与度还普遍偏低。散户现在逐渐开始进入市场，大的机构、保险公司等进入市场的力度还不够。从这一角度，本轮行情持续力度会很大。第三，估值角度，中国股市过去几年一直很便宜，现在估值应经不能说便宜了，但还处在一个健康的区间，并没有进入到一个泡沫化的阶段。第四，从政策层面也是正本清源，国家一系列的配套措施都是继续推动经济转型，继续推动货币宽松。股票市场健康发展对实体经济的推动作用，是中国经济的转型需要。这些对于资本市场都是很重要的长期信心。从牛市发展历程的角度，王红欣称，“我认为现在市场是从第一个阶段向第二个阶段过渡的区间。”

　　保险股性价比最好值得长期持有

　　王红欣有着20多年的国际投资和基金管理经验，在他看来中国股市一个很强的特征是政策市，价值投资在中国是阶段性的。

　　具体板块角度，王红欣对记者表示，首先对小盘股和创业板不是特别看好。他说，“长期来讲小盘股和创业板代表中国新经济的活力，一些创新型的企业是中国经济需要的。但不是所有创业板都会成为行业领军企业，这里面有淘汰的过程。而且现在创业板整体估值也偏高，风险大幅加大，已经进入牛市第三阶段，创业板、中小板到年底不一定能跑赢大盘。”

　　大盘股方面，金融板块，他指出在这个阶段不是特别看好银行。王红欣认为银行是风险厌恶型的，不能承担中国经济的转型需要。保险在所有金融板块里面是资产最优质的，长期的低成本保费可以做综合性的投资业务，也可以做综合性的保险业务，性价比最好的，值得长期持有的。而券商的波动率比较高，需要需找买入时点。

　　量化策略在牛市和震荡市优势更加明显

　　对于量化策略，王红欣指出在牛市或者振荡市优势更加明显，往往能跑赢大盘。其管理的博时裕富沪深300指数证券投资基金管理规模120亿左右，是国内最大的指数增强基金，2014年总收益57.77%，今年年初到现在收益率28%。

　　在他看来，主观策略一般仓位都偏低，个股选择上有一定随机性，可能会错过很好的板块或个股，因为一个基本面的研究员一个人最多覆盖10只、20只的股票，一个公司覆盖2、300百只股票，但中国股票市场有2600多家公司，就会错失好多机会。量化策略的优势能够对市场2600多家公司全方位覆盖，及时的根据市场信息、根据基本面进行跟踪，在牛市里面这种优势更容易体现出来。即使在震荡市里面，也能够跑赢市场10%左右，这等于有了10%的安全垫。

　　投资首要任务是风险控制

　　王红欣曾主管阿凯迪恩的新兴市场投资，推动阿凯迪恩从20亿美元到900亿美元，其中的公募基金在全球新兴市场基金类获2000-2009十年总收益第一名。作为这样一位长跑冠军，他认为投资的首要任务是风险控制，风险控制做好了，能力才能有效的发挥，长期讲，更有可能胜出。“本金亏50%需要赚100%才能赚回来，而且要承担更高的风险。” 他简单的给记者计算说。

　　第二个，市场机会来的时候要充分参与。要坚持自己的投资策略，不要轻易的受主观情绪的变动干扰对市场的判断。这是一个定力的考验。

　　第三个，投资能力的提升。从思想的深度、对宏观经济和政策的把握这方面的能力综合提升。

　　新股指期货将使得市场估值更加合理

　　16日上证50股指期货和中证500股指期货挂牌，在王红欣看来，这个时候推出新的股指期货是很及时的。对机构投资者而言，多了一个配置的避险工具。另外一点，单边市场容易造成估值的不合理。现在创业板和中小盘股票只能做多，不能做空，而且那么多散户冲进来，没有反向力去平抑这种投机性的冲动，这种情况造成了中小盘、创业板的飙升。新的股指期货出来之后，至少机构、对冲基金看到这种估值的极端以后，不一定短期内，至少在历史的大的过程中产生均值的回归，产生对冲、反向操作的这种需求，使得市场估值更加合理。（证券时报网）  

　　国泰君安：牛市仍在 且行且珍惜

　　“当前市场有人认为A股的市场机会阶段性结束，我们并不同意。近期股市上涨进入到新平衡阶段，这一阶段市场波动性将会增加，股权集中的个股将存在市场风险。例如，以创业板为代表的成长股进入到上涨第二阶段，前期涨幅过高的品种可能会出现显著振荡，投资机会减少，但是前期涨幅不多的品种则会出现明显机会”。国泰君安首席市场分析师林隆鹏就周一市场出现放量下跌接受中国证券报记者采访时表示。

　　林隆鹏认为，这一轮牛市有两大逻辑主线，产业经济转型升级和改革红利预期推动。由于前期资金总量不足，这两大逻辑主线颇有跷跷板之意，常常此起彼伏。此外，还有一个很强大的主题投资，那就国家大战略“一带一路”，这个主题的表现强度则与国家政策推进力度息息相关。

　　2015年1月初，主板改革红利预期推动的大牛市达到一个高峰 ，多方能量宣泄完毕，暂时进入休整期。从市场角度而言，其实也是行情从2013年小盘到2014年中盘再到大盘轮动的完整演绎。

　　林隆鹏表示，中国产业经济“消费服务与科技创新阶段”只是刚刚开始，这个历史趋势如滚滚车轮势不可挡，尤其是2015年政府旗帜鲜明地提出“互联网++”，更是进一步强调并且指明中国产业经济转型方向。由此，以创业板为代表的成长股，在经过2014年长达一年休整之后，重新出发，2015年一个季度就上涨59%，差点赶上创业板在2013年一年的涨幅。这次上涨其实是2013年创业板上涨逻辑的延续，称其为“大分化”是因为行情逻辑已经得到投资者的认同，上涨的速度大大超过2013年创业板的“分化”行情。时至4月，创业板的上涨速度又一次到达顶峰，正如2013年创业板的上涨登峰造极。由此，市场进入新平衡。行情的轮动依然如2014年开始轮到主板的大蓝筹。但由于当前与2013年不一样的地方在于场外资金进场速度很快，资金体量急剧增加，因此，本次上涨可能不会出现跷跷板，可能会出现主板和创业板同时上涨的情景。

　　对于后期，林隆鹏认为，以创业板为代表的成长股将进入上涨第二阶段，前期涨幅过高的品种可能会出现显著震荡，投资机会减少，但是前期涨幅不多的品种则会出现明显机会。而主板的相对“洼地”即大盘蓝筹股，可能具有较大机会。他比喻说，当前创业板选股就像是在“河里淘金”：本来万人空巷，大家挤在河里淘金，突然，岸边来了一头大象，大家蒙上眼睛摸大象，摸到大象奖黄金。于是，有不少人上河摸大象。河里黄金已经被淘了一轮，再淘难度较大，但是如果淘到剩下的黄金依然能够发财。岸边的大象体积大，即使蒙上眼睛，无论是摸到鼻子还是耳朵还是身体，但是摸到机会很大。这大象正是主板的相对价值“洼地”大盘蓝筹股。当前阶段创业板和主板蓝筹各有机会，但是，对于大资金来说，创业板的冲击成本高一些，主板进出比较方便。

　　近期“一带一路”的龙头中国南车和中国北车已经被投资者尊称为“中国神车”，在价值投资者的眼里它们就是一个“神迹”，但是在市场趋势投资角度看就不同。林隆鹏认为，从这种现状来分析，既然两架“神车”已经在股市树立赚钱效应，成为主板行情的领先指标，很大程度地抬升大蓝筹的心理价格中枢，即使“神车”出现宽幅震荡，但没有出现大幅下跌之前谈股指顶部为时尚早。

　　展望中长期未来，中国经济和资本市场有三种前途：第一种经济L型，牛市有顶部。此轮牛市核心是分母驱动，即改革降低无风险利率下降、提升风险偏好，目前尚未观察到分子端经济基本面和企业盈利趋势性改善的迹象。未来如果分子不能接棒分母，此轮牛市是有顶部的；第二种经济U型，牛市不言顶。未来如果在利率降低、改革红利释放背景下实现经济复苏，此轮牛市将从分母驱动转向分子驱动，此轮牛市可能会很大，很长；第三种经济落入中等收入陷阱，重回熊市。

　　如果仅仅是看短期是否会见顶，林隆鹏提醒投资者要注意以下几个可能的市场变量：一是管理层态度，二是新股发行数量与节奏，三是国有上市公司控股股东的减持。一旦这几个变量向不好的方向发展，投资者就一定要高度警惕。如果单独出现个别的变量，行情仍可持续，如果以上几个变量都出现，就非常危险。总之，牛市仍在，且行且珍惜。（中国证券报）

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